平台在线登录:(06月03日)气价调整波及化工企业“煤头”高兴“气头”愁

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本文摘要:(06月03日)气价调整波及化工企业煤头欢喜气头恨加入时间:2010-06-03原文公开发布:2010-06-03人气:10国家发改委近日宣布,6月1日起将整体降低天然气出厂价格,国产陆上天然气出厂标准价每千立方米上调230元,涨幅24.9%。

(06月03日)气价调整波及化工企业煤头欢喜气头恨加入时间:2010-06-03原文公开发布:2010-06-03人气:10国家发改委近日宣布,6月1日起将整体降低天然气出厂价格,国产陆上天然气出厂标准价每千立方米上调230元,涨幅24.9%。同时,国家发展改革委员会宣布改良天然气价格管理方法,中止价格双轨制,顺利车用天然气与成品油之间的价格比较关系。分析师认为,这次天然气价格调整比预想的要快,但价格调整幅度远远超出预想。

石化双雄是调整气价的必要受益者,预计会影响所给予的1%-3%的业绩。化工企业的影响范围很小,气化工业受到成本上升的压力,煤化工业比较价格效应间接受益。

气头化工承受成本压力的市场相关人员应对,天然气价格下降需要降低天然气化工品成本,考虑到4月份管理费用下降0.08元/立方米,终端价格比去年下降的可能性为0.31-0.33元/立方米。目前主要的天然气化工产品还包括气头尿素、天然气制甲醇、硝酸铵、亚氨基二乙腈等。

其中气头尿素和天然气制甲醇行业影响较小。申银万国研究报告显示,气头尿素目前生产成本平均在1100元/吨左右。

按天然气单消耗700立方米/吨计算,天然气价格上涨0.31元/立方米,影响成本约210元/立方米,静态计算影响毛利率约13%。在天然气制甲醇方面,影响成本约为341元/吨,静态计算影响毛利率约为17%。甲醇以天然气为工业气体,价格为1.20-1.50元/立方米,按当前价格计算处于赤字状态,气价下降后公司无法动工。

气头硝酸铵的平均气耗约为450-500立方米/吨,影响成本约为140-155元/吨,静态测量影响毛利率在%到9%之间。中信建投研报认为,天然气下跌对气头上市公司业绩影响较小。其中辽通化工减持成本2.58亿元,影响每股收益0.21元,兴化股份每股收益0.13元,泸天化、赤天化、云天化、四川美丰等气头尿素企业成本也将大幅减少。

长江证券认为,天然气涨价对一定程度消耗合成氨的纯碱和二铵公司影响不大。天然气涨价的影响有可能通过提高合成氨价格来构筑,但由于纯碱,二铵目前的利润状况比尿素好,即使合成氨价格下跌,这两个行业的产品价格也没有上涨,利润有可能传输,但幅度有限。

间接减少煤化工企业竞争力分析师认为,气化工企业成本上市会间接减少煤化工企业竞争力,其中煤头尿素和硝酸铵企业获利较多。中信建投研究报告认为,天然气下跌需要降低气头尿素成本,在当前尿素行业产能不足的情况下,尿素行业的成本中枢会小幅度移除,考虑到价格和成本的同比增长,国内尿素价格预计每吨下跌50~80元。煤头尿素企业将乘坐涨价的顺风车,其中华鲁恒升特别引人注目。

国信证券认为,行业管制构成转入障碍,硝酸铵的供给呈现出一定的刚性。由于硝酸铵企业的成本分配能力很强,预计这次涨价来的成本增加将大部分转移到下游企业。从地区生产来看,我国气头硝酸铵生产企业主要生产于天然气资源比较丰富的西南、西北地区,天然气涨价推动硝酸铵价格上涨。

气头硝酸铵企业通过涨价保持毛利,煤头硝酸铵企业利润产品价格上涨,毛利未来大幅减少,其中柳化株、领先化学工业利润较多。


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